日本5月份扣除食品的单核心年通胀率为3.7%，是连续第六个月高于3%水平，更是连续37个月超越日本央行制定的2%通胀目标；至于扣除食品和能源的双核心年通胀率亦高企3.3%，是连续两个月处于3%或以上。与此相比，美国5月份的核心年通胀率仅为2.8%，欧元区更只得2.3%，明显日本的通胀是有失控情况，不可能继续靠0.1厘息率来遏抑3%以上的通胀率。

3%通胀率，意味持日圆一年将失去3%面值

　　对于日央行迟迟不加息的决策，该行解释称不能仅仅观察通胀率，还需考虑消费者的实际需求。事实上，日央行迟迟不加息还有一个更重要因素：日本政府的债务负担庞大，占GDP的比重高达260%。如果日央行稍微提高利率，政府的还债压力将更加沉重。随着日本通胀率持续上升，投资者持有日圆的实际收益也受到影响。3%的通胀率实际上意味着持有一年日圆将失去3%面值，这使得投资者对持有日圆的兴趣减弱。这也解释了为何在近期美元走弱和整体非美货币上升的情况下，日圆的上升幅度仍然受到限制。不过，随着今年下半年市场普遍预期美国联储局将最少有两次减息机会，料日圆仍可看高一线，但具体情况还需留意美日下周将达成一个怎么样的关税协议。初步估计今年底日圆目标为1.40/1.38兑1美元之间。

市场焦点现转向美日关税谈判结果

　　现市场关注下周三（9日）在“对等关税”谈判期限前，看美日能否达成协议。如能达成协议，日圆的下一步走势将取决于协议的具体内容；若无法达成协议，则需关注特朗普政府将对日本采取的行动。日圆今天（2日）于欧洲早市报143.91兑1美元。

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